Новости Европейского Центрального Банка

Инфляция в еврозоне может остаться высокой в ​​следующем году, даже если ценовое давление, вероятно, со временем снизится, заявила в четверг член правления Европейского центрального банка Изабель Шнабель.

“Было бы преждевременно утверждать, что текущая динамика цен полностью снизится в следующем году”, - сказала Шнабель. “Существуют различные источники неопределенности, которые могут повлечь за собой более стойкое инфляционное давление”.

“Также возможно, что пандемия изменила или усилила структурные тенденции, что повлияет на динамику инфляции в ближайшие годы”, - добавила она.

Инфляция достигла 3,4% в прошлом месяце и может достичь 4% в этом году из-за роста цен на энергоносители и узких мест в цепочке поставок.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Политики Европейского центрального банка обсуждали большее сокращение покупок активов в прошлом месяце, и некоторые даже утверждали, что рынки, возможно, уже подготовились к окончанию чрезвычайной поддержки, как показали отчеты их заседания 9 сентября.

“Утверждалось, что симметричное применение рамок (Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии) потребует более существенного сокращения темпов закупок”, - говориться в отчете ЕЦБ. ЭС этой точки зрения, темпы покупок, близкие к уровню начала года, были бы уместны”.

В конце концов, политики согласились просто «умеренно» сократить покупки активов, при этом настаивая на том, что это не «сужение», поскольку слабое ценовое давление по-прежнему требует поддержки.

Но это соглашение было достигнуто даже после того, как некоторые консервативные политики предположили, что рынки уже подготовились к прекращению чрезвычайных закупок, что не оказало значительного влияния на условия финансирования.

“Был выдвинут аргумент, что рынки уже ожидали прекращения покупки чистых активов в рамках PEPP к марту 2022 года”, - показали отчеты. “Было подчеркнуто, что даже без PEPP общая позиция денежно-кредитной политики оставалась весьма гибкой”. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• Ожидается значительный рост в третьем квартале.

• Но последние прогнозные индикаторы показывают, что расширение немного ослабло.

• Ограничения поставок, более высокие затраты на энергию, узкие места, влияющие на производство.

• Рост инфляции по большей части носит временный характер. Увеличение связано с техническими факторами

• Ожидается, что инфляция продолжит расти в течение следующих 2-3 месяцев.

• Ограничения предложения - это компонент инфляции, оказывающий структурное воздействие

• ЕЦБ, при необходимости, примет решение об альтернативах PEPP в декабре

• Денежно-кредитная политика останется адаптивной, но цель - стабильность цен.

• Если экономическая активность нормализуется, PEPP выполнит свою миссию.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• Есть несколько факторов, которые могут привести к более сильному ценовому давлению, чем ожидалось. 

• Но пока есть ограниченные признаки такого риска.

• ЕЦБ продолжает рассматривать этот рост инфляции как в значительной степени временный.

• Перспективы роста по-прежнему остаются неопределенными и зависят от развития пандемии.

• Мы по-прежнему привержены сохранению этих благоприятных финансовых условий.

• Необходимо для устойчивого восстановления, чтобы восстановить инфляцию до уровня, предшествовавшего пандемии.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Многие факторы, способствующие недавнему всплеску инфляции в зоне евро, являются временными и должны исчезнуть в следующем году, заявила президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в интервью CNBC.

Цены в еврозоне восстанавливаются быстрее, чем ожидалось, поскольку экономика вновь открылась после блокады, вызванной пандемией, и несколько политиков ЕЦБ считают, что инфляция будет близка к целевому показателю ЕЦБ в 2% или даже превысит его в следующем году.

Лагард обвинила во многом перебои в поставках и сказала, что инфляция должна стабилизироваться в следующем году.

“Мы думаем, что в следующем году произойдет возврат к гораздо большей стабильности, потому что многие из причин повышения цен являются временными”, - сказала Лагард.

“Когда вы смотрите на то, что вызывает это, во многом это связано с ценами на энергоносители”.

Она добавила, что все встанет на свои места, когда будут найдены новые источники поставок, но предупредила, что более высокие цены на энергию могут сохраниться, поскольку они связаны с переходом от ископаемого топлива.

Лагард ожидала движения на фронте инфляции после того, как рынок труда ужесточится, но добавила, что есть еще «многое, что нужно покрыть», и как минимум на миллион безработных больше, чем до пандемии COVID-19.

Президент ЕЦБ также стремился провести различие между ЕЦБ, который начал сворачивать свои экстренные покупки облигаций в этом месяце, хотя и планирует некоторое время продолжать печатать деньги, и Федеральной резервной системой, которая заявила на этой неделе, что рассчитывает в ближайшее время начать сворачивать свою схему покупки облигаций.

“Есть элемент сужения в том, как они (ФРС) структурировали свой пакет поддержки экономики, в то время как мы не находимся в такой ситуации”, - сказала Лагард. ”Мы находимся в процессе калибровки, и мы начали калибровку".

Отвечая на вопрос о потрясениях, которые обрушились на китайскую фирму по недвижимости Evergrande, Лагард сказала: “В зоне евро, в частности, прямое воздействие будет ограничено”.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Реальные процентные ставки во всем мире поразительно низкие, заявила в среду член правления Европейского центрального банка Изабель Шнабель, заявив, что инвесторы могут переоценивать влияние коронавируса в форме дельты на экономику.

Поскольку правительства и центральные банки применяют рекордные стимулы для возобновления роста после пандемии, можно ожидать, что реальные ставки по обе стороны Атлантики вырастут, особенно с учетом того, что акции растут, сказал Шнабель, глава рыночных операций ЕЦБ.

“Рынок может переоценивать риски для перспектив глобального роста, связанные с распространением более заразного варианта Дельты”, - сказала она.

“Вариант «Дельта» обладает многими характеристиками подлинного шока со стороны предложения, повышая цены и снижая объем производства”, - добавила она. “Но ожидания аналитиков рынка предполагают, что этот шок широко воспринимается как кратковременный”.

Крупные покупки активов центральными банками также сдерживают рост реальных ставок, но в случае еврозоны новая стратегия ЕЦБ может быть частью объяснения, добавила она.

Ранее этим летом банк обнародовал новый целевой показатель инфляции и дал понять, что не будет ужесточать политику, пока не увидит более решительный прогресс в повышении инфляции, что является намеком на то, что политика ЕЦБ будет очень простой в ближайшие годы.

“Это потребует более терпеливой реакции”, - сказала она. “Рынок, возможно, начал усваивать наши новые прогнозы, особенно в отношении условий, которые нам необходимо увидеть, чтобы начать повышение процентных ставок”.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• Восстановление все более ускоряется

• Потери ВВП от пандемии должны быть восстановлены к концу года.

• ЕЦБ повысил прогноз ВВП на 2021 год до 5,0% с 4,6% (на 2022 год прогноз + 4,6% против + 4,7% ранее и на 2023 год - + 2,1% против + 2,1% ранее)

• Распространение дельты может задержать полное повторное открытие

• ЕЦБ повысил прогноз инфляции на 2021 год с 1,9% до 2,2% (инфляция в 2022 году до 1,7% с 1,5% ранее и в 2023 году до 1,5% против 1,4%)

• Временный рост инфляции в значительной степени отражает более высокие цены на нефть. 

• Базовое инфляционное ценовое давление медленно нарастает

• Среднесрочная инфляция значительно ниже целевого показателя

• Рынок труда быстро улучшается

• Повышение делового оптимизма способствует инвестициям в бизнес

• Мы проводим повторную калибровку PEPP. (На вопрос, было ли это сужением, она сказала, что это была "повторная калибровка". "Выбор слов имеет значение. Это умеренно ниже, чем то, что мы сделали во 2 и 3 кварталах").

• Стимул был перекалиброван в течение трех месяцев

• Мы явно видим улучшение по многим направлениям

• В тот день, когда PEPP закончится, работа еще не закончена

• Мы еще не обсуждали, что произойдет после того, как закончится PEPP

• Решение по PEPP было единогласным

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Основываясь на совместной оценке условий финансирования и прогноза инфляции, Совет управляющих Европейского Центроального банка считает, что благоприятные условия финансирования могут поддерживаться при умеренно более низких темпах покупки чистых активов в рамках программы чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP), чем в предыдущие два квартала.

Управляющий совет также подтвердил свои другие меры, а именно уровень ключевых процентных ставок ЕЦБ, свои прогнозы относительно их вероятного будущего развития, его покупки в рамках программы покупки активов (APP), свою политику реинвестирования и свои долгосрочные операции рефинансирования. 

Процентная ставка по основным операциям рефинансирования и процентные ставки по маржинальной кредитной линии и депозитной линии останутся неизменными на уровне 0,00%, 0,25% и -0,50% соответственно.

В поддержку своего симметричного целевого показателя инфляции в два процента и в соответствии со своей стратегией денежно-кредитной политики Совет управляющих ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на их нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2% задолго до конца его прогнозного горизонта и в течение оставшейся части прогнозного горизонта, и он считает, что достигнутый прогресс в базовой инфляции достаточно продвинулся, чтобы соответствовать стабилизации инфляции на уровне двух процентов в среднесрочной перспективе. Это также может означать переходный период, в течение которого инфляция будет умеренно выше целевого показателя.

Чистые закупки в рамках приложения будут продолжаться на уровне 20 млрд евро в месяц. Управляющий совет по-прежнему ожидает, что ежемесячная покупка чистых активов в рамках APP будет продолжаться столько, сколько необходимо для усиления регулирующего воздействия его процентных ставок, и завершится незадолго до того, как он начнет повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ.

Управляющий совет продолжит закупку чистых активов в рамках PEPP на общую сумму 1850 млрд евро как минимум до конца марта 2022 года и, в любом случае, до тех пор, пока он не решит, что фаза кризиса с коронавирусом закончилась.

Основываясь на совместной оценке условий финансирования и прогноза инфляции, Совет управляющих считает, что благоприятные условия финансирования могут быть сохранены при умеренно более низких темпах покупки чистых активов в рамках программы PEPP, чем в предыдущие два квартала.

Совет управляющих будет осуществлять закупки гибко в соответствии с рыночными условиями и с целью предотвращения ужесточения условий финансирования, несовместимого с противодействием понижающему влиянию пандемии на прогнозируемую траекторию инфляции. 

Совет управляющих продолжит обеспечивать достаточную ликвидность за счет операций рефинансирования. В частности, третья серия целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO III) остается привлекательным источником финансирования для банков, поддерживая банковское кредитование фирм и домашних хозяйств.

Совет управляющих готов при необходимости скорректировать все свои инструменты, чтобы обеспечить стабилизацию инфляции на уровне двухпроцентного целевого показателя в среднесрочной перспективе.

Президент ЕЦБ прокомментирует соображения, лежащие в основе этих решений, на пресс-конференции, которая начнется сегодня в 14:30 GMT.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

На этой неделе участники рынка пристально наблюдают за заседанием Европейского центрального банка, на котором будут обсуждаться меры по стимулированию экономики в период пандемии на фоне резкого роста инфляции и устойчивого экономического роста.

Некоторые экономисты внутри и вне банка считают, что ЕЦБ пора ослабить денежно-кредитное стимулирование, поскольку проблемы глобальной цепочки поставок толкают вверх цены на все виды товаров. Но неопределенность по поводу пандемии коронавируса все еще сохраняется.

"В то время как ЕЦБ может умерить темпы своих экстренных покупок активов скромно в [четвертом квартале], мы не ожидаем, что банк объявит, когда и как он свернет свою большую Программу экстренных покупок в связи с пандемией (PEPP), и будет ли и в какой степени он увеличит свою скромную стандартную программу покупки активов (APP) и сделает ее более гибкой", - сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank, в исследовательской записке.

"Эти ключевые решения, которые обещают быть весьма противоречивыми, скорее всего, будут перенесены на декабрьское заседание", - добавил он.

Учреждение, возглавляемое Кристин Лагард, разработало новую программу покупки активов после коронавируса в марте 2020 года для поддержки зоны евро. PEPP должен завершиться в марте 2022 года с потенциальной общей суммой 1,85 трлн евро ($2,19 трлн).

В настоящее время ЕЦБ ежемесячно покупает облигаций на сумму 80 млрд евро в рамках программы, которая, вероятно, будет снижена до 70 млрд евро по завершении заседания Совета управляющих в четверг, добавил Шмидинг.

ЕЦБ также сохранил свою программу покупки активов, известную как APP, в условиях пандемии, текущие ежемесячные темпы которой составляют 20 миллиардов евро. Центральный банк использовал эту программу в сочетании с PEPP для поддержания экономики, состоящей из 19 членов.

Инфляция в еврозоне достигла 10-летнего максимума в 3% в августе, в то время как валовой внутренний продукт во втором квартале удивил ростом, увеличившись на 2% по сравнению с предыдущим кварталом. Эти события могут подтолкнуть ЕЦБ к обновлению своих прогнозов роста, на что недавно намекнул вице-президент Луис де Гиндос. 

Но все же на рынке есть сомнения.

“На перспективной основе неясно, насколько более позитивным может стать ЕЦБ на фоне сохраняющейся озабоченности по поводу варианта« Дельта », замедления темпов роста в Китае, сужения ФРС или узких мест со стороны предложения”, - сказал Фредерик Дюкрозе, наблюдатель за ЕЦБ в Pictet Wealth Management.

Стоит отметить разницу во мнениях в Управляющем совете ЕЦБ. В то время как некоторые, например, Йенс Вайдманн из Бундесбанка, открыто предупреждают о высокой инфляции, другие, например, француз Франсуа Вильруа де Галхау, подчеркивают улучшение условий финансирования. 

Но не так много шума от голубей ЕЦБ - тех, кто поддерживает большее денежно-кредитное стимулирование, - что делает вероятным, что снижение скорости выполнения PEPP не окажется слишком спорным.

Самым большим испытанием может стать создание гармонии в рядах ЕЦБ в приложении. Решение о размере и гибкости APP необходимо принять к следующему году, когда PEPP подойдет к концу.

На данный момент ЕЦБ будет избегать каких-либо серьезных движений, а вместо этого будет ждать поступления дополнительных данных и дополнительных доказательств того, что еврозона действительно вышла из депрессивного состояния пандемии. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на CNBC

Европейский центральный банк может ужесточить политику раньше, чем многие сейчас ожидают, поскольку инфляционное давление может оказаться более устойчивым, заявил политик ЕЦБ Роберт Хольцманн в статье для журнала Eurofi Magazine.

“Существует вероятность того, что мы сможем нормализовать денежно-кредитную политику раньше, чем ожидает большинство экспертов финансового рынка”, - сказал Хольцманн, глава центрального банка Австрии.

“Я вижу потенциальное давление в сторону повышения цен, вызванное сохраняющимися проблемами глобального предложения, растущей нехваткой рабочей силы в нескольких секторах, сдерживаемым спросом и более высокими сбережениями, вызывающими более сильный рост расходов, экономическими эффектами от эффективного осуществления политики в области изменения климата и, что не менее важно, более высокими общая инфляция укоренилась в инфляционных ожиданиях”, - добавил Хольцманн.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Инфляция в еврозоне может превысить прогнозы Европейского центрального банка, поскольку временные факторы, стоящие за ее недавним скачком, могут сказаться на базовом росте цен, заявил в среду президент Бундесбанка Йенс Вайдманн.

Инфляция в еврозоне достигла 3% в прошлом месяце, и политики ожидают, что она вырастет в ближайшие месяцы, прежде чем снова упасть ниже целевого показателя ЕЦБ в 2% в начале следующего года, уровня, которого он недооценивал за последнее десятилетие.

“На мой взгляд, в настоящее время преобладают риски повышения цен”, - сказал в своем выступлении Вайдманн, один из самых консервативных политиков ЕЦБ. “Если эти временные факторы приведут к более высоким инфляционным ожиданиям и ускоренному росту заработной платы, уровень инфляции может заметно вырасти в долгосрочной перспективе”.

Вайдманн добавил, что экспансионистская денежно-кредитная политика по-прежнему уместна, но ЕЦБ также должен подготовиться к завершению своей Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии на сумму 1,85 триллиона евро, поскольку экономика сейчас находится на подъеме, а инфляция растет.

Поскольку покупки не должны заканчиваться внезапно, ЕЦБ должен постепенно сворачивать их, даже до того, как сигнализирует об их окончании, добавил Вайдманн.

Хотя два консервативных политика на этой неделе призвали ЕЦБ сократить закупки PEPP на своем заседании 9 сентября, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн сказал, что ЕЦБ был привержен поддержанию «благоприятных условий финансирования», поэтому фактическое решение будет маргинальным шагом. вокруг этих центральных обязательств.

Вайдманн был оптимистичен в отношении роста, утверждая, что рост в Германии является устойчивым, и третий квартал будет лучше, чем и без того сильный весенний квартал. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Политики Европейского центрального банка провели широкую дискуссию по поводу своего нового руководства по процентным ставкам и несколько раз пересматривали предложение, чтобы успокоить опасения и возражения политиков, говорится в отчетах их встречи 22 июля.

На встрече директивные органы согласовали новое руководство, которое обещает еще более длительный период неизменных или более низких процентных ставок и связывает первое повышение с еще более заметным ростом инфляции.

Но это соглашение было достигнуто только после особенно напряженной встречи, на которой политики дважды переписывали руководство, чтобы найти подходящий компромисс после того, как было высказано необычно большое количество возражений.

“Подавляющее большинство членов указали, что они могут поддержать пересмотренное предложение о перспективных инструкциях”, - свидетельствуют отчеты. “В то же время несколько членов подтвердили свои оговорки, поскольку измененная формулировка не в достаточной мере решает их озабоченность”.

В конце концов, только двое политиков, руководители центральных банков Германии и Бельгии, выступили против формулировки, которая гласит, что ставки не будут повышаться до тех пор, пока ЕЦБ не увидит, что инфляция достигнет 2%, «значительно опережая» его прогнозный горизонт, и будет оставаться на целевом уровне надолго.

Инфляция не достигла целевого показателя ЕЦБ почти на десятилетие, и политики ожидают, что рост цен останется анемичным в ближайшие годы, что предполагает отсутствие повышения ставок в первой половине текущего десятилетия.

Следующее заседание ЕЦБ состоится 9 сентября, и ему придется решить, поддерживать ли объем покупок облигаций на высоком уровне или позволить им снижаться, учитывая падение доходности и ослабление евро после последнего заседания по политике. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• Любая корректировка темпов закупок PEPP (программа чрезвычайных закупок на случай пандемии) в сентябре зависит от взятых обязательств по созданию благоприятных условий финансирования.

• Рынки не нуждаются в долгом уведомлении до окончания PEPP, поскольку количественное смягчение будет продолжаться через программу покупки активов

• ЕЦБ обязался обеспечить благоприятные условия финансирования как минимум до марта следующего года

• Не наблюдается значительного роста заработной платы, поэтому нет изменений в представлении о том, что инфляция носит временный характер

• Рост экономики еврозоны в этом году в целом соответствует июньским прогнозам

• Влияние дельта-варианта коронавируса на экономику еврозоны ограничено, учитывая высокий уровень вакцинации

Информационно-аналитический отдел TeleTrade